我们正处在大起飞的前夜- -
如何看待目前的证券市场阶段？从直观来看，当前的证券市场面临深度的危局，指数持续下跌、市场信心极度低迷、证券市场的主要经营主体（特别是券商）面临重重危机。但是证券市场低迷的背后却是人均GDP突破1000美元后的持续高歌凯进、全面优化升级的中国经济。证券市场与实体经济发展在过去的4年出现了严重的背离。
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如何看待这种背离？从长期看，实体经济是证券市场的核心根基，一个国家的证券市场发展必然最终体现该国家的实体经济发展，虽然中间可能存在短期、甚至中期的背离。因此，看清楚我们的证券市场发展阶段，绝对不能够简单地局限在证券市场本身的短期涨落，而是要透过证券市场本身的表象，用更加宏观与长远的眼光洞悉我国实体经济发展的内在机理。而他山之石、可以攻玉；知古鉴今，从历史的发展长河中可以洞悉现在，窥知未来。考察其他国家在经济起飞阶段的实体经济与虚拟经济发展可以更加清楚看透我们的证券市场所处阶段。而作为战后最成功的起飞经济体的日本无疑是最好的案例。
从历史中考察，目前的中国经济发展现状、未来发展的路径，证券市场所处的阶段与1965年日本的经济与证券市场具有高度的相似特征。透过历史的层层迷雾，我们可以清晰看到我国的证券市场正处在大起飞的前夜，是大牛市来临前的蓄势待发阶段。
将上证A股从1993年12月至2004年10月的走势前推，使其与1955年1月以来的市场走势叠加，可以清楚地看到我们目前的实体经济以及股市发展与60年代中期的日本情况是何其的类似。
1、 经济发展的历程相同。
1955年的朝鲜战争结束后，日本1955~1960年日本进入迅速的战后恢复阶段，年均GDP增长10%以上，以内需推动的经济高速发展，使日本经济在60年达到一个新的阶段，人均GDP达到1000美元；在这个阶段，证券市场很好地反映了实体经济，从1955年1月~1960年12月日经指数上涨接近500%。
中国1993年~2001年的状况与日本1955~1960年状况基本相同。1992年小平同志南巡讲话拉开了中国建立社会主义市场经济的序幕，中国经济内在的活力迅速释放，GDP年增长8%，到2001年中国经济终于达到了全新的阶段——人均GDP达到1000美元。而作为新生事物的证券市场A股也很好地反映了中国经济的变化，从1993年的400点上升到2001年2200点。
在人均GDP达到1000美元后的1960年，日本政府成功地调整经济发展战略，池田内阁适时推出"国民收入倍增计划"，引领日本经济全面由内向型向外向型、由低级产业向高级产业升级，特别是通过持续大力度地对经济缺口部门的投资，带动日本经济进入重工业化阶段，1961~1970是日本经济发展最快的10年，钢铁、交通运输、汽车、造船、乃至电子等都取得了飞跃发展。
中国政府也十分准确地在2001年推进了经济的历史飞跃。2001年中国加入WTO，中国经济全面融入全球经济；并且从1998年~2002年政府通过大力度实施积极财政政策，迅速改善中国经济发展的基础环境；利用和平稳定的政治经济环境和低廉的生产制造成本优势，引导全球制造业向中国转移。消费结构升级、重工业化和制造业向中国转移等已经成为驱动中国经济发展的新的核心引擎。中国经济已经进入了全新的战略起飞阶段。
"经济和股市的关系就象主人与狗一样，狗永远跑在主人前面，但是它离开主人有一定距离的时候，又会跑回来找它的主人。"日本证券市场在1960年完成对1955~1960经济发展的充分反映、并且某种程度过渡反映后，就进入了长达5年的调整时期，期间虽然日本经济一直在高速发展，经济正在全面升级，但是市场一直是震荡下跌达到40%以上。但是实体经济的革命性变化最终还是体现在证券市场的走势当中，况且"蛰久者，飞必高"，在经过了长达5年的价值回归与矫枉过正以后，1965年的日本证券市场终于开始了一飞冲天。
中国2001年以来的调整又何其的类似。在对市场内在价值严重高估和全球网络股泡沫破灭、政府政策控制等多种原因的共同作用下，中国的A股市场于2001年进入漫漫的价值回归路。其间中国经济虽然一直在高歌凯进，但是证券市场走势始终与其反向运动。物极必反、矫枉过正始终是证券市场的循环逻辑，在经历了长达4年多的调整，跌幅达到50%，而实体经济有发生了根本性成长、目前市场市盈率已经普遍低于美国、日本市场的市盈率水平的条件下，中国的证券市场是否已经在4年的黑暗后迎来黎明呢？我们认为机敏的投资者应该能够听到黎明将至的脚步。
2、重大政治经济事件高度类似
一系列的政治经济事件绝对不会偶然出现，而是社会经济发展到一定阶段的必然产物，而这又最终体现在作为"晴雨表"的证券市场走势当中。而在这方面中国与日本又何其相同。
1961年日本实施"国民收入倍增计划"，推进日本经济全面升级；2001年中国加入WTO，中国经济开始全面融入全球经济。
1964年东海道新干线开业；2005年正在加紧推进京沪新干线和珠三角、长三角、环渤海高速铁路计划。全国高速公路网络基本完成。
1964年日本东京奥运会，2008年北京奥运会；1971年大阪万博会，2010年上海世博会。
1955~1970年日本经济平均增速达到10%以上；1980~2004年中国经济持续增长率达到8%以上。
3、证券市场的状况极度类似。
——1961年前的日本证券市场是散户为主导、占绝大多数的市场，机构投资者很少，在其后机构投资者开始发展，市场的投资者结构发生变化。中国2001年前的市场也是散户主导的市场，机构投资者的比例很低，但是近年来A股市场的机构投资者迅速发展，机构投资者的比例正在不断提高。
——1964、1965年在经历了数年的低迷以后，市场上的券商出现了严重的危机，很多证券公司面临破产；而目前的中国证券市场的大部分券商也生存在破产边缘。
——政府对证券市场采取的对策也很类似。日本很多券商的困局，最后通过政府直接救助、让银行兼并来完成；中国的大券商南方已经卖给了建行，华夏、申万等也最后可能由政府救助。
——行情开始起飞的契机可能一致。在日本政府成功救助券商、帮助他们度过难关后，证券市场就开始了起飞；中国目前对券商遗留问题的清理也已经接近尾声，是否意味着证券市场的大发展就在眼前呢？我们认为很有可能。
4、证券市场对外开放进程相同。
在日本经济外向型战略确立后，外资对日本证券市场进入持续增加，当然这与那个阶段的全球政治经济环境直接相关。1964年的越南战争开始、中东战争等，导致很多游资从美国流出，流向当时经济最有活力的日本，为日本证券市场在1965年的大起飞提供了充足的资金。
中国的证券市场已经对外开放，QFII正在越来越多地进入A股；中国经济是全球的亮点，从中长期看人民币升值是大势所趋，大批赌人民币升值的资金越来越多地进入中国，这也将为中国证券市场提供了资金。况且，从日本经验看，在货币升值前后，证券市场都会出现大的上扬行情。
5、 行情起飞前政府所采取的经济政策也很相同
由于日本经济的持续高速发展、国外游资的大量流入、以及证券市场低迷导致资金流向有限，日本的房地产在1961~1965年价格大幅度上涨。1965年日本政府在当时市场极度低迷时期加息，控制房地产价格，结果证券市场短期受到最后一次的向下冲击后，伴随投机资本从房地产向证券市场的流动，日本迎来了大的牛市。
而中国目前又何其相似。房地产已经出现了明显的泡沫，政府正在通过种种手段给房地产降温，房地产增速在得到有效控制可以预期，房地产的放缓对实体经济的增速肯定有一定的冲击。而目前的证券市场也正在这种预期驱使下创出了新低，大量投资资金正在加速撤离房地产。而这可能是证券市场的大行情来临的先兆。
同样的经济起飞路，同样的货币升值预期，同样的首都举办奥运会等，我们从日本的历史中看到了我们证券市场的现在与未来。我们正处在大起飞的前夜，是大行情来临前的黎明。黎明前的黑暗可能很黑暗，但是短暂的黑暗后是耀眼的曙光。